暗号資産の冬2026年 2022年の崩壊から学ぶ ビットコインがゼロに？
暗号資産の冬を乗り越えることができるか2026？
2022年の崩壊と暗号資産の冬について。
暗号通貨市場は、主に2022年の「暗号通貨の冬」とその後の市場の変動の間に、いくつかの大規模な破産を経験し、機関投資家と個人投資家の両方に影響を与えました。。
2022年4月から2023年9月まで
約1年半になります。
最低$16,778 USD 最高$64,402
FTX & Alameda Research (2022): 詐欺行為により数十億ドルの負債を抱えて倒産。
ビットコインは2年ぶりの安値に下落 最低$16,778 USD
FTX の危機は、他の取引所からの引き出しの増加を引き起こす。
価格を低くさせないように、倒産した企業のビットコインは取引所で販売されず、グレイスケール・ビットコイン・トラストは、ビットコインの価値より42%低い割引価格で購入できた。
Celsius Network(2022): ユーザーアカウントを凍結した後に破産を申請した暗号通貨貸付業者。
30億ドル相当の暗号通貨と法定通貨を債権者に分配する。
Voyager Digital (2022): Three Arrows Capital への暴露後に破産を申請した暗号通貨ブローカー。
資産売却：2023年2月の報告によると、Voyagerはビットコイン（BTC）やイーサ（ETH）を含むさまざまな暗号通貨を取引所に送金し、債権者への返済のために現金に変換していたとのことです。
15,250ビットコイン
2023年5月時点で、顧客は保有資産の約36%を回収することが予想されており、一部はデジタル資産を直接受け取り、残りは売却されるという選択肢があった。
2024年の最新アップデート時点でも、ビットコインやその他の資産を現金に変換して分配する清算はまだ進行中です。
BlockFi (2022): FTXへのエクスポージャーが大きい暗号通貨貸付業者。
2022年11月、BlockFiは事業運営と再編のための資金として約2億3,900万ドル相当の暗号資産を売却しました。この売却は、FTXの崩壊の影響のため。
Genesis Global Capital (2023): 34億ドル以上の負債を抱えて破産を申請した暗号通貨貸付業者。
2024年8月現在、ジェネシスは再建を完了し、債権者に対して40億ドルを超える現金と暗号通貨の分配を開始。
Mt. Gox (2014):
返済の進捗状況: 2025年末現在、約19,500人の債権者がビットコインおよびビットコインキャッシュで支払いを受けていますが、他の多くの債権者はまだ待機しており、手続きの遅延に対処するために期限の延長が求められています。
残りの保有量: 2025 年 3 月時点で、管財人は分配される予定の BTC 約 34,000 ～ 35,000 BTC (30 億ドル以上の価値) をまだ保有しています。
サマリー
少数の企業が破産
暗号資産を現金化して、債務者に支払われる。暗号資産の価格もさらなる下落
ビッコインの値段を下げないように取引所を経由せず、直接値引きされた価格で取引されたり、暗号資産を現金化せず、そのものを債務者に分配された場合がある。
債権処理に2年以上かかる場合がある。
なぜ、ビットコインが$126,198.07ドル1,890万円に値上がりしたのか？
トランプ政権になり、ビットコインを推奨するようになり、多くの企業や銀行が参入、ETFなどで購入しやすくなったため。
なぜ、5か月間で$126,198ドル1,890万円から$6400ドル1,000万円も値下がりしたの？
Strategy incやメタプラネットに代表されるビッコインを購入し、ため込むというスタイルのトレジャリー企業が価格のつり上げに貢献したが、ビットコインの平均購入価格がビットコインの価格を上回り、含み損を抱えることになったため、不安を呼び、多くの売りが出たため。
今年末には、２千万円、 将来１億円になるという人がいますが、可能ですか？
不可能に近いです。
５か月間で半額になるような価値のものを投資対象とするのは、リスクが高すぎます。
多くのトレジャリー企業で損失があるので、新規のトレジャリー企業が入りづらい。また、買い増しをしづらい。
ETF 投資家の平均取得価額は約 84,990 ～ 90,000 ドルであり、多くの保有者が大きな未実現損失を抱えていることを意味します。新規で入りづらい。
価格が下がっているので、ビットコインの買い増しをすべきですか？
いいえ、マイニング企業の破産の可能性、トレジャリー企業の上場廃止が2026年6月には判明しますので、少なくとも2026年7月まで待ちましょう。
ビットコインがゼロになる可能性はありますか？
はい。このまま低価格で推移すると、マイニング企業が潰れ、ビットコイントレジャリー企業、（2025年末時点で、150社以上の上場企業がこのモデルを採用している。）も潰れ、ETFも焦げ付きます。2022年にくらべても損失の規模が違います。倒産処理は２年くらいかかりますが、市場のショックは大きいでしょう。
以下のトップを見てみると
ETF iShares Bitcoin Trust ETFで合計 800,000コイン
マイニング会社 MARA Holdings, Inc. 合計 53,250コイン
トレジャリー企業 Strategy 合計 717,131コイン
ビットコインがゼロになるようになると銀行や多くの企業が潰れてしまいます。トランプ大統領が推進していることもありますので、何らかの方法で救済する可能性はあります。
マイニング企業の破産
2026年2月9日 ビットコインマイニング会社NFN8は破産申請を行い、資産売却を検討している。ビットコインの価格が低下し、マイニング企業が利益を出せなくなり倒産
以下のマイニング企業 MARA Holdings, Inc、CleanSpark, Inc. MARA Holdings, Inc.は多くの借金がありビットコイン保有数も多いので注意が必要です。
ビットコイントレジャリー企業の破産の可能性。
ビットコイントレジャリー企業とはStarategy incを代表として、株でビットコインを購入して、売ると価格が下がるので、そのまま、保持し続ける。さらに、借金をして購入し続けるという聞いたことのないビジネスモデルで、ビッコインの価格が上がると。その企業の価値が上昇。ビットコインの価値が下がると、含み損が拡大し、破産する企業が増大します。
025年末時点で、150社以上の上場企業がこのモデルを採用している。
以下の表にあるNakamoto Incはナスダックから上場廃止の通知を受けています。2026年 6月までに改善しなければ、上場廃止になります。その他にも小さなトレジャリー企業が上場廃止の通知を受けています。
日本のメタプラネットは2023年に一度、超過債務に陥っていて、今年に含み損が14億ドルに拡大、今回2回目になります。2025年12月、2026年1月、2月も超過債務、２期連続で超過債務は確定しています。方針によっては、上場廃止の処分を受けることになります。35,102ものビットコインを保有していますので、多大な影響があるでしょう。2026年6月には判断が下されるかもしれません。
日本の会計基準（J-GAAP）では、保有する暗号資産を期末ごとに時価評価し、含み損益を損益計算書（P/L）に計上する必要があり、ビットコイン価格が下落すると、キャッシュアウトがなくとも会計上の「巨額赤字」が発生する。
ビットコインETF
ビットコインスポットETFは主に米国で承認され、取引されており、2024年初頭時点で世界市場シェアの83%以上を占めています。カナダは先駆者であり、大きな市場シェアを誇っています。
大規模な償還: 3 か月間で価格が 35% 下落したことを受けて、投資家はエクスポージャーを減らしており、累積的な流出額は数か月ぶりの高水準に達しています。
平均取得価額: 多くの ETF 投資家の平均取得価額は約 84,990 ～ 90,000 ドルであり、多くの保有者が大きな未実現損失を抱えていることを意味します。
現在の環境では、投資家、特に機関投資家がより慎重な姿勢を取っており、「安値で買う」のではなく、これらの投資手段から資金を引き揚げる傾向にある。
ETFは、投資家の関心の低下やリターンの低下により閉鎖されることがあります。投資家にとって、ETFへの投資から抜け出す最も簡単な方法は、公開市場で売却することです。ETFの清算は厳しく規制されており、ETFが閉鎖されると、残りの株主は投資額に応じて配当を受け取ります。
国
2026年初頭現在、最大の政府保有者は以下のとおりです。
米国: 保有ビットコイン量が最も多いと推定され、その量は約 198,000～328,000 BTC で、ほとんどが押収によるもの（例: Silk Road）。
中国: 推定19万～19万4千BTCを保有。その大部分は2020年のPlusTokenポンジスキームから押収されたものである。
英国: 主にマネーロンダリング活動で押収された約 61,000～61,245 BTC を保有。
ウクライナ: 約 46,351 BTC を保有。主に公式申告と寄付を通じて蓄積された。
ブータン: 水力発電資源を活用した国営マイニング事業を通じて蓄積された 11,000～13,000 BTC 以上を保有しています。
エルサルバドル: 6,000～7,500 BTC以上を保有しており、ビットコインを法定通貨として採用し、戦略的準備金として積極的に購入する最初の国です。
その他の保有資産: フィンランド、ジョージア、ベネズエラなどの国も、押収された少量のビットコインを保有しています。
将来の展開: 2026 年にパキスタンは政府主導の戦略的ビットコイン準備金の創設を発表しました。
ブラジル下院で「国家ビットコイン戦略備蓄」法案が提出、5年で100万BTC購入を計画 本法案成立には今後、下院および上院での可決と大統領による承認が必要
これから上がってくる要素
ブラジル下院で「国家ビットコイン戦略備蓄」法案が提出、5年で100万BTC購入を計画 本法案成立には今後、下院および上院での可決と大統領による承認が必要。成立は2027年あたりか
半減期により、ビットコインが希少価値になりうる。
日本も2028年から税率が安くなる。
ビットコイン価格 67,000 USD 2026 年 2 月 12 日
含み損 (ペーパーロス) = ビットコインあたりの平均購入コスト - 現在のビットコイン価格 (USD 67000) X 合計ビットコイン
